长城人寿股权转让“遇冷”，保险牌照正失去资本“宠幸”？

　　长城人寿股东华信元喜拟“清仓”离场，而该股东的全部所持股份已被质押。事实上，长城人寿先前频频出现股权转让，但大多数处于无人接盘的情况。有意思的是，在股东转让股权之际，长城人寿却在紧锣密鼓推进增资扩股引入新战投。

　　11月29日，据北京产权交易所官网显示，近期厦门华信元喜投资有限公司（简称“华信元喜”）拟转让所持有的长城人寿6.51亿股，占总股本的比例达11.78%。

　　而上述华信元喜拟转让股份与截至三季度末其持有的长城人寿股份相同。据长城人寿偿付能力报告显示，截至今年三季度末，华信元喜的持股数量为6.51亿股，持股比例为11.78%。

　　除华信元喜外，长城人寿曾多次出现股权转让，但并未有实质性结果。

　　业内人士曾道出原因，一方面在于股东本身，所持股数被质押的股东不在少数，像华信元喜所持长城人寿股数已被全部质押；另一方面或是长城人寿表现不及预期，资本对牌照兴趣减弱。

　　华信元喜欲二次转让股权？

　　长城人寿再迎一股东拟“清仓”离场。

　　据北京产权交易所官网显示，华信元喜拟转让所持有的长城人寿6.51亿股，占总股本的比例达11.78%。

　　此次拟转让股数与华信元喜先前所持长城人寿相同。据长城人寿偿付能力报告显示，截至今年三季度末，华信元喜的持股数量为6.51亿股，持股比例为11.78%。

　　对于潜在意向方来讲，长城人寿并未设置太多“门槛”。合作无要求，资质按国家相关规定执行，也无需交纳诚意金。

　　这或是华信元喜第二次挂牌转让长城人寿股份。据多家媒体报道，2018年11月，长城人寿的11.78%股权就曾在北京金融资产交易所挂牌转让，此时北金所并未公开转让方的身份。但从挂牌股权比例以及转让方注册地是福建省思明区等信息外，转让方或是华信元喜，最终并未有实质性结果。

　　事实上，华信元喜与长城人寿的关联颇深。

　　翻看长城人寿的年报，2009年华信元喜出现在股东名单之中，彼时其投资金额为1.75亿元，所占比例为12.43%。直至2016年，华信元喜的账面余额增至3.3亿元，所占比例为11.78%。

　　随后仅隔一年，在长城人寿一次增资中，华信元喜认购3.2亿股，此次交易完成后，持股数量升至6.51亿股，位列公司第5大股东。

　　而据招商项目信息显示，华信元喜所持有的长城人寿股份已全部被质押。企查查显示，该部分股权的质权人为华夏人寿。此外，华信元喜还曾有1起司法案件，公司与哈尔滨银行股份有限公司出现债权转让合同纠纷。

　　股东们纷纷“抛弃”长城人寿

　　华信元喜并非个例，近年来长城人寿频繁出现股权转让的情况，但却无人接盘。

　　今年10月，据阿里拍卖平台显示，中民投资本管理有限公司（简称“中民投资本”）持有的长城人寿2.69亿股被挂出拍卖，评估价为3.23亿元，起拍价为2.27亿元。

　　据长城人寿偿付能力报告显示，截至今年二季度末，中民投资本的持股数量为7.43亿股，持股比例为13.44%；上述拍卖股数占总股数的比例约4.86%，也就是说此次拍卖成功，该股东的持股比例将下降。

　　但事与愿违，尽管低价出售，最终的结果还是被流拍。截至今年三季度末，中民投资本持股数量，持股比例仍不变。

　　值得一提的是，中民投资本的持有长城人寿的股数中有4.7亿股被质押，2.69亿股被冻结。

　　除中民投资本外，据北京产权交易所显示，中国二十二治集团也曾在9月二度转让长城人寿3000万股，占比为0.54%。

　　这一股东拟转让股数与截至截至今年二季度末持股数量相同，据长城人寿偿付能力报告显示，中国二十二冶集团持股数量为3000万股，持股比例为0.54%。

　　然而，距离项目截止日期仅不到一个月的时间，时至今日该股权转让并未有实质性进展。这一幕似曾相识，据公开资料显示，中国二十二治集团早在2020年3月便意欲7520万元抛售长城人寿0.54%股权，但最终不了了之。

　　拉长时间线来看，长城人寿多笔股权转让“悬而未决”的情况不在少数。

　　2017年，退市的华业资本一则公告透露出长城人寿四股东股权转让的动向。据公告称，涌金投资控股有限公司、国金鼎兴投资有限公司、北京广厦京都置业有限公司、拉萨亚祥兴泰投资有限公司四家股东意图转让长城人寿股份，合计3.24亿股股权，占总股本的11.51%。

　　而华业资本报价约8.1亿意欲拿下这部分股权，但直至2018年，其再度发布公告称，公司放弃收购长城人寿四股东所持股权。截至今年三季度末，上述四位股东仍出现在长城人寿股东名单之中。

　　除这四大股东外，长城人寿还有15家股东，可见其股权结构分散。该公司的实控人是北京市西城区国资委，旗下三家公司合计持有长城人寿寿50.69%股权。其中第一大股东是北京华融综合投资有限公司，持股比例为19.99%；北京金昊房地产开发有限公司次之，持股比例为15.57%；北京金融街投资（集团）有限公司的持股比例为15.13%。

　　对于长城股权难脱手的原因，有业内人士表示，或在于这部分股权本身占比较小，构不成战略投资者，难以获得话语权。而频频出现股权变动的原因，除股东自身因素外，长城人寿表现不及预期或是另一诱因。

　　增资扩股进行中

　　自公司成立以来，长城人寿的业绩表现并不如意，净利润处于不稳定的状态。

　　据年报数据显示，自2009年以来，公司连续三年亏损且幅度扩大，2009-2011年的净亏损分别为2145.7万元、1.63亿元、5.57亿元，三年累计亏损金额为7.41亿元。

　　自2012年以来，长城人寿扭亏为盈，小幅获利234.5万元。随后公司再连续三年盈利，直至2016年再度亏损，2016-2018年的净亏损分别为5.19亿元、7.23亿元、15.93亿元。紧接着2019年公司净利润继续由亏损为盈利，但净利润仅为9192.7万元，截至2021年末，净利润为1.5亿元。

　　总体来看，长城人寿在这14年间累计亏损金额超29亿元。

　　在业绩不稳定的情况下，公司的保险业务收入却稳步增长，从2009年的6.96亿元增长至2011年的31.3亿元，但自2012年以来，连续下降三年，直至2016年再次回升至31.94亿元。之后呈现逐年增长之势，从2017年的50.78亿元步步增至2021年的111亿元。

　　业务规模不断扩大的同时长城人寿偿付能力却慢慢“掉队”。

　　自2017年偿二代二期工程建设启动后，其核心偿付能力充足率和综合偿付能力充足率于2017年均达到超200%的高点后，逐年下降。

　　综合偿付能力充足率为例从2017年的213.25%下降至2019年的162.5%，紧接着在2020年小幅回升后，截至2021年综合偿付能力为152.75%。核心偿付能力充足率则从2017年的207.89%下滑至2021年的124.88%。

　　今年以来，公司的偿付能力表现依旧不及预期，据偿付能力报告显示，综合偿付能力充足率从一季度的163.98%下降至三季度末152.4%；核心偿付能力充足率三季度末已低至92.65%。

　　在此背景下，长城人寿不断屡屡通过增资的方式“输血”。

　　据公司年报显示，自2005年成立以来，公司陆续经历8次增资，其中最大的一次增资正是在2017年，彼时公司的注册资本增至55.32亿元。这也意味着，长城人寿注册资本从最初的仅有3亿元至今，翻了超18倍。

　　去年5月，公司再度宣布增资扩股计划。据公开资料显示，此次参与增资额度约10-50亿元。对于一家业绩不稳定，但亟需资本金补充的险企而言，其吸引力或将大打折扣。