获雪湖资本“唱多”！第三季度实现扭亏为盈！瑞幸咖啡未来可期？

　　走过财务造假风波后，瑞幸咖啡（LKNCY.US）活得不错。

　　11月22日，该公司公布了截至2022年9月30日的三个月未经审计的财务业绩，瑞幸咖啡期内的营收录得大幅增长，净利则实现了同比扭亏。

　　再加上近期“大空头”雪湖资本高调“唱多”，瑞幸咖啡现在有点“春风得意”。

　　多项指标向好，瑞幸咖啡实现扭亏

　　具体来看这份最新的“成绩单”，2022年第三季度，该公司实现营收38.95亿元人民币（5.48亿美元），较2021年同期同比增长65.7%。

　　而瑞幸咖啡将营收来源分为产品销售收入、加盟店收入两部分。第三季度，产品销售收入为人民币29.96亿元（合4.21亿美元），同比增长54.9%；来自加盟店的收入为人民币8.99亿元（合1.26亿美元），占总净收入的23.1%，同比增长116.1%。

　　该公司称期内营收大幅增长主要是由于销售产品数量的增加、营业门店的增加以及每月交易客户数量的增加。

　　期内，瑞幸咖啡新开门店净额为651家，比2022年第二季度末的门店数量增长了9%。第三季度末门店数量为7846家，其中自营门店5373家，加盟店2473家。而第三季度自营门店收入同比增长53.9%至27.61亿元人民币。

　　另外，第三季度，平均每月交易客户为2510万，同比增长70.5%。

　　在利润端，期内该公司实现净利润5.29亿元人民币（7430万美元），其中包括因B系列高级担保票据清偿而获得的一次性非现金收益人民币1.24亿元（合1750万美元），而2021年同期净亏损2350万元人民币。

　　非GAAP下，第三季度的净利润为5.15亿元人民币（7240万美元）。

　　截至2022年三季度末，瑞幸咖啡的现金及现金等价物和限制性现金为人民币39.93亿元（合5.61亿美元）。

　　值得注意的是，该公司在2022年第三季度的大部分时间里临时关闭门店的数量呈下降趋势。2022年7月和8月，瑞幸咖啡平均每天关闭约108家门店。而随着疫情的反复，2022年9月和10月，该公司平均每天关闭约330家门店，11月平均每天关闭门店的数量约为500家。

　　瑞幸咖啡还表示，未来几个月这一数字可能会进一步增加。而这或许会影响到该公司第四季度的业绩。

　　从“做空”到买入，雪湖资本“大变脸”

　　不过，就在不久前，亚洲知名对冲基金雪湖资本公开“唱多”瑞幸咖啡，表达了对公司前景的看好。

　　据了解，11月7日，雪湖资本的创始人兼首席执行官马自铭发布了一份长达81页的研报，表示坚定看好瑞幸的未来，并称“瑞幸咖啡的浴火重生是中国商业史上的一个奇迹！”

　　马自铭还表示，“瑞幸在中国超越星巴克只是时间问题。”

　　此外，报告中的核心信息还包括，瑞幸的估值应为150亿美元，这是因为雪湖预计瑞幸将在2024年实现28亿元人民币的净利润，市盈率为35倍，这相当于雪湖对星巴克中国业务的估值。而未来瑞幸的目标市值预计将达到147亿美元，即每股46.25美元。

　　而在之后的采访中，马自铭宣称已经买入了瑞幸咖啡的少数股份，瑞幸咖啡目前占雪湖资本管理资产的15%左右。

　　值得一提的是，2020年1月底，知名空头浑水发布了一份由“匿名信源”提供的做空报告，指责瑞幸伪造3亿美元的营收。

　　而市场认为雪湖资本是浑水背后的合作伙伴，不过马自铭并未认可这一说法。

　　浑水做空的最终结果就是瑞幸咖啡随后承认财报造假，并于同年6月被勒令退市。

　　此后该瑞幸咖啡在美国粉单市场进行交易，目前股价已经从低潮期不足1美元/股回到了18美元/股的水平，且超过了当初登陆纳斯达克时的发行价，不过距离雪湖资本给的目标价还有相当大的空间。