IPO周报⑧（本周ipo）
上周（4月18日-4月24日），沪深两市及北交所共有10家企业首发上会，其中8家获得通过，拟冲刺沪市主板上市的珊溪水利、木业股份被否。4月21日，主板5家企业同日上会，创造了今年主板的审核新高。
据红星资本局统计，截至上周，2022年沪深两市已有120家企业首发成功过会，11家企业首发上会被否，2家暂缓表决，IPO通过率为90.23%，低于2021年全年91.88%的通过率。
北交所方面，上周1家企业首发并成功过会。2022年以来，北交所共有17家企业首发过会，2家暂缓审议，IPO通过率为89.47%。
此外，上周共有6家公司的IPO申请获得受理，分别为主板3家，创业板3家；另有1家企业核准首发，6家企业注册生效。
本周（4月25日-5月1日），沪深两市及北交所将有17家企业上会，只有3只新股开启申购。
图据视觉中国
（一）
8家首发获得通过
总募资金额52.16亿元
上周，A股市场共有8家企业首发获得通过，其中深市主板3家，创业板3家，科创板和北交所分别有1家。
主板方面，立新能源、德明利、劲旅环境3家企业首发过会。
其中，立新能源主营业务为风力发电、光伏发电项目的投资、开发、建设和运营。其拟募资8.63亿元，保荐机构为申万宏源证券。发审委会议现场问询提出的主要问题包括：新能源集团对风能公司是否已完全解除托管，同业竞争是否已完全消除；关联交易发生的原因和合理性，是否影响经营独立性，是否存在通过关联交易调节发行人收入利润或成本费用、对发行人进行利益输送的情形；以及业绩上涨的可持续性等。
德明利专业从事集成电路设计、研发及产业化应用，产品主要包括存储卡、存储盘、固态硬盘等存储模组。其拟募资15.37亿元，保荐机构为东莞证券。发审委会议提出，其向主要客户销售的产品价格差异较大，存储模组境外分销收入呈下降趋势，存货周转率低于同行等。要求德明利说明向主要客户销售价格的公允性，外销情况是否对持续盈利能力构成重大不利影响；存货跌价准备计提是否充分等。
劲旅环境是一家环卫公司，主要从事环境卫生领域的投资运营管理服务及装备制造业务。其拟募资9.70亿元，保荐机构为国元证券。发审委会议提出询问的主要问题包括聘用大量劳务用工人员、聘用已达退休年龄员工比例远高于同行的原因及合理性，单一来源采购方式是否符合政府采购法的相关规定，以及特许经营权业务等。
创业板方面，泓博医药、隆扬电子、慧博云通3家公司首发过会。
泓博医药是一家新药研发以及商业化生产一站式综合服务商，致力于药物发现、制药工艺的研究开发以及原料药中间体的商业化生产。其拟募资4.77亿元，保荐机构为中信证券。尽管已经成功过会，但创业板上市委要求泓博医药在招股说明书中充分披露报告期内开原泓博部分产品产量超过环评批复产量的相关风险，并说明如无法取得相关环评批复的应对措施。
隆扬电子是一家电磁屏蔽材料专业制造商，主要从事电磁屏蔽材料的研发、生产和销售。其拟募资3.73亿元，保荐机构为东吴证券。隆扬电子来自苹果公司的收入占比在70%左右，上市委要求其结合苹果公司业务合作模式、在手订单等情况，进一步说明对苹果公司的重大依赖是否对持续经营能力构成重大不利影响；毛利率较高的原因、合理性和可持续性等。（隆扬电子IPO详情请见链接：《“果链”公司隆扬电子拟登陆创业板，股东身份成谜》）
慧博云通主要为客户提供专业的信息技术外包（ITO）服务。其拟募资2.55亿元，保荐机构为华泰联合证券。报告期内，慧博云通研发人员平均薪酬低于管理人员和销售人员，且低于同行公司，上市委要求其结合技术团队、研发能力、人员离职率等情况，说明核心竞争力的具体体现；结合业务模式，说明对自身创新、创造、创意特征的披露是否准确。（慧博云通IPO详情请见链接：《慧博云通3成净利来自税收优惠，曾踩雷乐视、锤子软件》）
科创板方面，浩瀚深度1家公司首发过会。
浩瀚深度专业从事网络智能化及信息安全防护解决方案的研发、设计、生产和销售等业务，产品主要应用于电信运营商。其拟募资4亿元，保荐机构为国金证券。尽管已经成功过会，但科创板上市委要求浩瀚深度补充披露其现有产品应用场景单一对业务发展的影响及相关经营风险；补充说明其目前对于历史沿革过程中国有股权转让瑕疵事项处理的合规性。（浩瀚深度IPO详情请戳：《浩瀚深度拟科创板上市：偷看“小黄漫”？别以为没人知道》）
北交所方面，理工恒达首发过会，其拟募资3.41亿元，保荐机构为红塔证券。
（二）
年内首现2家同日被否
木业股份“二进宫”宣告失败
上周，5家企业在4月21日上会，创造了今年主板的审核新高；而2家企业同日被否，也是今年首次出现，这2家被否企业均拟冲刺沪市主板。至此，今年IPO被否企业达到11家，其中主板5家，创业板6家。
其中，珊溪水利的主营业务为原水供应和水力发电，负责运营位于温州市飞云江干流中上游河段的珊溪水利枢纽工程，保荐机构为浙商证券。
珊溪水利存在业绩下滑和关联交易两大风险。2020年全年，公司未经审计营业收入为4.53亿元，2020年度扣除非经常性损益后归属于母公司股东的净利润同比下降54.47%，下降幅度较大。此外，珊溪水利的关联交易金额占总营收比在40%左右。
发审委会议现场问询提出的问题，主要就是围绕珊溪水利的关联交易。
珊溪水利与温州市泽雅水库管理站按固定比例向温州市自来水公司供应原水，两者实际控制人均为温州市国资委。发审委要求说明：温州市泽雅水库原水业务是否存在挤占公司市场份额的情况，是否存在利益冲突；温州市国资委以及相关单位是否有有效解决同业竞争的计划等。
珊溪水利向关联方温州市自来水有限公司销售原水占营业收入的比例较大。发审委要求说明：公司与控股股东及其关联方之间交易的必要性和合理性，定价的公允性；公司采购及销售系统是否具备独立性，公司的业务是否严重依赖关联方；公司采取的减少与控股股东及其关联方发生关联交易的具体措施是否得到有效执行。（珊溪水利IPO详情请戳：《珊溪水利“看天吃饭”，关联交易占比高》）
木业股份地处河北自贸试验区曹妃甸片区和曹妃甸国家进口木材贸易加工示范区内，主业为木材加工产业综合配套服务以及非木材物流服务两个板块。保荐机构为中德证券。2021年1月21日，木业股份曾因主动撤回上市申请，终止了发行上市审核。这是木业股份时隔5个月后再度闯关主板，但随着发审委按下“否定”键，其IPO“二进宫”也宣告失败。
木业股份同样存在关联交易风险。公司的关联交易主要包括公司及子公司向关联方提供基础物流、港口装卸等劳务和接受关联方担保等。报告期内，公司向关联方出售商品、提供劳务的金额占营业收入的比例在20%以上且呈上升趋势。
发审委会议现场问询提出主要问题，同样重点针对提及木业股份的关联交易。发审委要求说明：关联交易的必要性和合理性，关联交易占比逐年升高的原因及合理性，相关业务未来是否具有稳定性与可持续性，公司是否对关联方构成重大依赖；2020年以前公司以文丰机械和文丰特钢为最终客户的大量运输业务通过金茂物流承接的原因及商业合理性，是否存在通过此类安排规避关联交易的情形；关联交易的价格是否公允，是否存在通过关联交易操纵利润的情况，是否存在关联方利益输送、损害发行人利益的情形或其他利益安排；公司是否与文丰特钢及其关联方存在非交易性资金往来，公司关联方的认定及关联交易披露是否真实、完整、准确。（木业股份IPO详情请戳：《木业股份利润两连降，是否存在关联方利益输送被追问》）
（三）
4家企业主动撤单终止审核
百合医疗6年冲A之路功亏一篑
上周，沪深两市共有4家企业终止审核，均系主动撤单；还有1家科创板企业终止注册。
其中，百合医疗终止注册，其原拟登陆科创板。
百合医疗前身系南海市百合医疗科技有限公司，是一家致力于创新医疗器械的研发和产业化应用的高新技术企业。百合医疗自2016年起便开始冲击创业板上市，不过未能如愿遭到否决；2020年6月，公司转战科创板，并在2021年3月4日成功过会。
2021年4月8日，百合医疗提交注册申请，期间一度因踩雷中介机构而导致中止，直至2021年9月宣布恢复上市审核，但注册却一直未能生效。如今，过会之后超过一年仍未获得证监会批文，百合医疗科创板IPO最终折戟，6年冲A路“归零”。
根据上交所发布的百合医疗科创板发行注册程序终止通知书，4月1日公司和保荐机构兴业证券主动要求撤回申请注册文件。撤单的具体原因目前尚不清楚。但是，无论创业板IPO被否还是科创板IPO注册环节，百合医疗设立初期的代持问题均被追问。此外，百合医疗产品毛利率波动、存货跌价准备计提、其他应付款等相关事项也被监管盘问。
主板方面，智同生物、港创建材因主动撤单而终止审核。
智同生物是一家以多肽药物开发为特色，主要从事化学药品研发、生产与销售的高新技术企业，保荐机构为西部证券。2019年，工信部公布了第一批专精特新“小巨人”企业，河北共9家企业上榜，智同生物成功入选。
这已是智同生物第三次谋求上市。自“两票制”实行以来，医药公司逐渐从较高毛利率、较高净利率变化为超高毛利率、较低净利率，智同生物也不例外。招股书显示，2018年-2020年，智同生物毛利率分别为89.20%、90.29%、88.55%，净利率分别为11.09%、10.88%、8.86%，净利率低于同行。
港创建材是一家主营商品混凝土、装配式预制构件的建筑材料供应商，公司主要客户包括中国建筑、中国铁建、中国中铁、中国交建、中国电建等大型央企。本次撤回申请，也意味着其最近两年两次闯关IPO告吹。招股书显示，2018年-2020年，港创建材分别实现营业收入18.39亿元、23.18亿元、26.51亿元，归母净利润分别为1.46亿元、2.21亿元、2.85亿元。
创业板方面，苏州纽克、胜利监理主动撤单，终止审核。
胜利监理是一家主要从事工程监理、工程勘察设计、招标代理等业务的综合型工程技术服务企业。胜利监理收入多源自中国石油化工集团有限公司所属企业（以下简称“中石化”），近三年对中石化方面的销售占比均超过50%。尽管背靠中石化，但胜利监理近3年间增利并不容易。2019年-2021年，胜利监理的营业收入分别为2.40亿元、3.00亿元、3.69亿元，归母净利润分别为3753.64万元、4294.48万元、4601.45万元，净利增速不及营收增速。
苏州纽克主营植物补光设备，主要出售HID驱动电源、HID补光灯具、LED补光灯具和智能控制产品。2018年-2020年，苏州纽克营业收入分别为1.58亿元、3.07亿元、5.99亿元，归母净利润分别为-1827.20万元、4078.19万元、1.19亿元。报告期内，前五大客户对公司的销售收入贡献占比分别为68.94%、72.28%、78.15%，客户集中度较高。
（四）
上周6家企业新获受理
“小巨人”三峰透平冲刺主板
上周，证监会与深交所分别受理了3家企业的首发申请。
主板方面，万丰股份、皇派家居、三峰透平3家企业的IPO申请获得受理。
其中，万丰股份是一家专业研发、生产、销售高端分散染料的国家高新技术企业。其拟募资5.48亿元，保荐机构为东兴证券。招股书显示，2019年-2021年，万丰股份分别实现营业收入6.73亿元、5.16亿元和5.64亿元，归母净利润分别为1.23亿元、8736.95万元和7505.25万元。
皇派家居是一家专注于研发、设计、生产和销售定制化系统门窗的高新技术企业。其拟公开发行不超过2604.50万股，拟募集资金8.03亿元，保荐机构为中泰证券。
三峰透平公司是一家专业从事各类透平风机的研发、生产与销售的高端装备制造商及蒸发系统集成服务商，是中国风机行业骨干企业。公司于2020年被工信部评为专精特新“小巨人”企业。其拟公开发行不超过3459万股，募资4.86亿元，保荐机构为民生证券。
创业板新受理美科科技、博科测试、宏鑫科技3家企业的IPO申请。
其中，美科科技是一家专业从事精密金属及塑胶结构件的设计、研发、生产和销售的高新技术企业。其拟募资3.92亿元，保荐机构为东吴证券。2019年-2021年，美科科技分别实现营业收入2.17亿元、2.69亿元及3.93亿元，最近三年复合增长率为34.70%。同时，报告期内，扣非净利润分别为2746.28万元、4122.05万元及5361.54万元，最近三年复合增长率为39.72%。
博科测试主营业务为伺服液压测试设备和汽车测试试验设备的研发、设计、制造、销售、系统集成等综合服务。其拟募资7.5亿元，保荐机构为中信证券。2019年-2021年，博科测试的营业收入分别为3.34亿元、3.71亿元、4.05亿元，同期净利润分别为6333.11万元、7363.25万元、8223.11万元，毛利率分别为50.26%、48.07%、46.71%。博科测试在报告期内进行了三次分红，累计分红7421.05万元。
宏鑫科技主营业务为汽车锻造铝合金车轮，是国内较早开始应用锻造工艺生产汽车铝合金车轮的高新技术企业。其拟募资7.48亿元，保荐机构为财通证券。2019年-2021年，宏鑫科技的营业收入分别为5.42亿元、6.17亿元、9.47亿元，净利润分别为4313.65万元、5212.35万元、6811.06万元。
（五）
7家企业核准首发、注册生效
必易微提交注册200多天后喜提批文
上周，A股市场共有7家企业来到上市的大门口：其中，主板有1家企业IPO获得证监会核准；科创板有2家、创业板有3家企业IPO注册成功，北交所也有1家企业拿到证监会IPO注册批文。
主板方面，证监会核发了联翔股份的IPO批文。
联翔股份主要从事墙布的研发、设计、生产与销售业务。其于今年3月10日成功过会，拟募资5.2亿元，保荐机构为中信建投。招股书披露，2018年-2020年及2021年上半年，联翔股份实现营业收入分别为2.47亿元、2.98亿元、2.54亿元和1.26亿元，净利润分别为4720.21万元、8547.84万元、6375.95万元和2240.69万元。2020年，公司业绩略有下滑。（联想股份IPO详情请戳：《联翔股份高端产品量价齐跌，客户退换货比例激增》）
科创板方面，中钢洛耐、必易微获准注册。
中钢洛耐是一家大型耐火材料生产企业，核心业务是中高端耐火材料的研发、制造、销售和服务。其于今年1月19日过会，拟募资6亿元，保荐机构为中信建投。2019年-2021年，中钢洛耐实现收入分别为18.20亿元、20.18亿元、26.55亿元，实现净利润分别为1.44亿元、2.09亿元、2.36亿元。营收、净利润两大核心指标皆处于稳定增长状态。
中钢洛耐是央企中钢集团所属企业，从股权结构图来看，截至目前该公司控股股东为中钢科技，合计持有公司51.68%股份。在中钢集团的助力下，中钢洛耐在业内发展顺风顺水，营收规模仅次于三家已上市的耐火材料企业，但与之相对的是，该公司也因为中钢集团的债务危机IPO暂缓审议。
中钢洛耐指出，中钢集团自债务重组以来运行状况良好且资产负债率不断降低，根据国务院国资委的部署安排、中国宝武托管目的、托管后债务重组推进进展等情况分析，中钢集团存在极低的直接破产清算风险，但结合中国宝武、债委会及国务院国资委出具的承诺或函件等情况，上述风险不会对中钢洛耐持续经营产生重大不利影响。
必易微是一家模拟及数模混合集成电路设计企业，主营业务为电源管理芯片的设计和销售。必易微早于2021年9月16日就上会成功，当年9月30日提交注册，200多天后，如今终于获得发行批文。
招股书数据显示，必易微业绩表现不够稳定，期间存在亏损情况。2019年，必易微实现营业收入3.48亿元，同比增长35.64%；归母净亏损0.48亿元，同比下滑327.25%。2020年，必易微归母净利润扭亏为盈；2021年上半年归母净利润1亿元，呈现增长态势。
创业板方面，盛帮股份、国缆检测、东田微3家企业注册成功。
盛帮股份主营橡胶高分子材料制品研发、生产和销售，2014年，公司挂牌新三板。公司控股股东为赖喜隆，实控人为赖喜隆和赖凯父子，二人合计持有公司77.36%的股份。2018年-2020年，公司分别实现营收2.20亿元、2.44亿元、2.72亿元，实现净利润3080.41万元、3402.40万元、7685.46万元。
国缆检测是一家电线电缆与光纤光缆及其组器件的独立第三方检验检测服务机构。2018年-2020年，公司分别实现营收1.62亿元、1.63亿元、1.78亿元，实现净利润0.54亿元、0.56亿元、0.56亿元，盈利情况较平稳。
在注册阶段，证监会就国缆检测营业收入核查方面进行问询，要求国缆检测针对访谈走访程序，报告期各期视频、实地走访客户数量及营业收入占比情况，2021年1-6月访谈比例大幅下降，说明选取的新增及重要客户能否充分验证当期销售收入的真实性。对此，国缆检测回复称报告期内收入真实、准确，能够反映发行人的真实经营状况。
北交所方面，大禹生物成功注册，保荐机构为安信证券。
（六）
本周17家企业上会
钜泉光电、中荣股份均第三次闯关
本周，A股将有17家企业首发上会，其中主板5家，科创板4家，创业板6家，北交所2家。民生证券、国金证券、国泰君安、中信建投、财通证券分别斩获两家。
主板方面，鼎际得、青蛙泵业、上房服务3家企业拟登陆沪市主板；利仁科技、三赢兴2家企业拟登陆深市主板。
其中，上房服务成立于2001年，是一家以非住宅物业管理业务为主的物管企业，在成立之初名为“星翔物业”。此后经过两次股权转让，公司于2014年改为现名。公司拟募集资金约4.22亿元，保荐机构为财通证券。报告期内，上房服务的营业收入保持增长，但截至2021年上半年，上房服务的在管面积出现了下降，同时在经营多年的上海地区业务也已显现出颓势。此外，上房服务还存在高额社保待补缴和违法违规屡遭处罚等问题，并被媒体质疑“外包服务合同虚设、利润虚增”。
利仁科技的主要产品为电饼铛、空气炸锅、多功能锅以及电烧烤类细分厨房小家电，有着“电饼铛大王”之称。受困于电饼铛的有限市场空间，自2016年在新三板挂牌之后，利仁科技的收入并没有较大增长，净利润很长一段时间内在2000万元附近徘徊。意识到收入增长瓶颈后，2019年利仁科技开始通过代工形式开拓了新品类——空气炸锅。
在空气炸锅产品的支撑下，利仁科技的营收与净利润才有了一定的增长。2018年-2020年，公司营业收入分别为4.88亿元、5.24亿元和7.22亿元，归属于母公司股东的净利润分别为1199.54万元、3796.08万元和6772.62万元，业绩稳定增长。不过，公司自称创新型小家电企业，相比同行研发费用率明显较低，且公司曾经多次因为违规被罚，包括资金被实控人占用和公司产品不合格等，也暗藏风险。
科创板方面，近岸蛋白、国铁科技、钜泉光电、灿瑞科技4家企业将于本周首发上会。
其中，近岸蛋白是一家专注于重组蛋白应用解决方案的高新技术企业。2018年-2020年及2021年上半年，近岸蛋白营业收入分别约为2600.46万元、3598.32万元、1.8亿元、1.31亿元，归母净利润分别约为-1238.25万元、-849.83万元、8304.63万元、5326.22万元，业绩有所波动。
值得注意的是，2020年以来，近岸蛋白逾五成营收来自于新冠相关业务。其中2020年新冠直接相关业务实现的收入约为1.10亿元，占比约为61.37%。2021年上半年，近岸蛋白新冠直接相关业务实现的收入约为6592.08万元，占比约为50.29%。随着各地疫情防控经验增加，检测手段、疫苗接种的普及，公司相关业绩的可持续性存疑。
钜泉光电主营业务为智能电网终端设备芯片的研发、设计和销售。钜泉光电此前还曾两次试图冲刺A股，第一次是2011年拟登陆创业板，但2012年底公司撤回申请文件；此后的2016年公司再次闯关沪市主板，但在2017年11月的发审会上被否。2017年发审会上，证监会关注到了钜泉光电无实控人认定的问题。而在最新的招股书中，钜泉光电再次表示：“股权结构相对分散，不存在控股股东及实际控制人。”
2018年-2020年及2021年上半年，钜泉光电分别实现营业收入1.71亿元、3亿元、3.79亿元和2.02亿元，归母净利润分别为774万元、3809万元、6211万元和3457万元。看似业绩逐步增长，但若将时间线拉长一些，2012年、2013年、2015年和2016年，钜泉光电净利润出现不同幅度同比下滑；2018年公司净利润仅774万元，相比2016年的3465万元大幅下降约78%。
创业板方面，怡和嘉业、东南电子、格力博、昆船智能、欣灵电气、中荣股份6家企业将首发上会。
昆船智能主营业务包括智能物流系统及装备、智能产线系统及装备、运营维护及备品备件、专项产品及相关服务四大领域。2018年-2020年及2021年上半年，昆船智能营业收入分别为15.2亿元、15.47亿元、16.19亿元、7.42亿元，归母净利润分别为6329.45万元、7908.5万元、9354.09万元、3217.35万元。
值得关注的是，昆船智能的客户主要集中在烟草行业。报告期内，昆船智能的第一大客户均为中国烟草总公司，相关金额占营业收入比例分别为57.77%、56.72%、62.94%、45.50%。公司主营业务收入中，来自烟草工业和烟草商业的收入占比分别为60.26%、56.18%、63.03%、45.59%。
中荣股份是一家以快速消费品、消费电子市场为主要领域的纸制印刷包装解决方案供应商。这已经是中荣股份4年内第三次冲击IPO。2018年6月，中荣股份披露招股书，向A股市场发起冲击，同年10月申请撤回；2019年6月其再度申报，仅一个月又撤回。
急于上市背后，中荣股份面临着一定的偿债压力，2018年-2020年及2021年上半年，中荣股份的负债总额分别约11.61亿元、11.68亿元、12.38亿元、11.33亿元。报告期内中荣股份的资产负债率分别为57.54%、53.78%、53.17%和48.78%，虽然资产负债率呈下降趋势，但却高于行业可比公司均值。此外，中荣股份还在报告期内大手笔分红派现，2019年分红金额高达1.01亿。
北交所方面，朗鸿科技、泰德股份2家企业将于本周首发上会。
（七）
本周3只新股开启申购
科创新材发行价4.6元/股
本周，科创新材、铭科精技、江苏华辰3只新股将迎来申购期，周一、周二、周四每天各一只。
科创新材主营钢铁、有色等工业用耐火材料的研发、生产和销售，功能耐火材料是其最核心的产品。2019年-2021年，科创新材主营业务收入分别为1.09亿元、1.03亿元和1.19亿元，其中功能耐火材料实现的营业收入分别为1.01亿元、9253万元和1.1亿元，占主营业务收入的比例分别为92.65%、89.51%和92.74%。科创新材拟在北交所上市，拟募资1.2亿元。科创新材以直接定价方式发行，发行价格4.6元/股，发行市盈率15.26倍。
铭科精技专业从事精密冲压模具和金属结构件的研发、生产和销售，主要为汽车、办公设备、电子产品及建筑消防等行业客户提供精密冲压模具和金属结构件。2019-2021年，铭科精技营业收入分别为7.45亿元、7.32亿元及8.56亿元，净利润分别为8929.75万元、1.07亿元及9593.02万元。铭科精技拟募资5.07亿元，公司预估发行市盈率为22.98倍，参考行业市盈率为26.5倍。
江苏华辰专业从事输配电及控制设备的研发、生产与销售，主要产品包含干式变压器、油浸式变压器、箱式变电站及电气成套设备等。2019年-2021年，公司营业收入分别为6.32亿元、6.81亿元及8.71亿元，归母净利润分别为6885.74万元、8273.75万元及7841.66万元。江苏华辰预估发行市盈率为22.98倍，参考行业市盈率为39.01倍。江苏华辰拟募资总计4.63亿元。
红星新闻综合报道 编辑 余冬梅
责编 任志江
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